2026年春节煤市观察：供需两弱，价格在“强支撑”下平稳收官

随着2026年丙午马年春节假期结束，国内煤炭市场也完成了其特有的“节日模式”运行。回顾自2月17日（大年初一）以来的市场表现，整体呈现“供需双弱，但价格底部支撑坚实、运行平稳”的鲜明特征。

　　供应：主产地民营煤矿大面积停产放假，国有大矿以保长协为主，市场煤供给量显著收缩。

　　港口库存：北方主流港口库存总量与节前基本持平，但结构性差异明显，市场煤可售资源偏紧。

　　价格：北港5500大卡动力煤平仓价稳定在720-725元/吨窄幅区间。

　　需求：工业用电需求进入“冰点”，电厂日耗降至年内低点，采购以执行长协合同为主。

　　进口：印尼煤价高企，到岸成本倒挂，补充作用有限。

　　春节前，晋陕蒙主产区的民营中小煤矿已陆续进入假期模式，供给端自然收缩。与此同时，一个更重要的变量来自海外：印尼政府为维持煤价，已明确2026年减产目标，导致国际高卡煤资源紧张，价格攀升。这使得进口煤对国内市场的补充和价格“天花板”效应大幅削弱，成为支撑内贸煤价的关键因素。

　　节日期间，全国大部地区气温偏暖，加之制造业、建筑业等全面停工，电力负荷骤降，电煤消耗进入年度低谷。下游电厂凭借节前储备的充足库存，度过假期毫无压力，市场煤采购活动基本停滞。这种“高库存、低耗煤”的状态，决定了市场价格缺乏上涨动力。

　　尽管需求疲软，但港口煤价并未出现明显松动，核心在于“强成本支撑”，一是国内主产地市场煤供应量少，发运到港成本居高不下的内在支撑；二是进口煤价格倒挂，使得沿海电厂转而关注内贸煤，锁定了价格下行空间的外在支撑；三是环渤海港口整体库存尤其是可用于交易的市场煤库存持续处于中低位水平得到库存支撑。

　　春节期间，国家层面继续强调能源保供稳价，确保长协煤足额兑现，这为市场奠定了“稳”的基调。市场参与者心态普遍观望，等待正月十五及“两会”前后，两个关键信号的明晰：

　　供给恢复速度：主产区民营煤矿的复工复产进度，将直接决定市场煤资源的补充节奏。

　　需求复苏强度：工业企业的复工进度和气候（是否存在倒春寒），将决定电厂日耗的回升斜率，以及高库存的消化速度。

　　综合判断，春节期间的“弱平衡”状态只是节后行情的“中场休息”。预计正月十五前后，随着供需两端活力逐步恢复，市场方向将趋于清晰。在进口煤价强势、国内供给恢复温和的预期下，市场煤价仍将表现出较强的韧性，短期内以震荡偏强走势为主。真正的市场需求成色，有待于工业用电负荷的全面回升来给予最终检验。