去年同期，俄乌冲突，叠加印尼暂停出口等因素影响，造成进口煤减少，国际煤价暴涨。今年外部环境发生新变化，一季度，在保供政策持续下，原煤产量增加，且国际煤价下跌下，导致进口量同比出现跨越式增长。一季度，我国原煤产量11.53亿吨，小幅增长5.5%；进口煤炭1.02亿吨，同比增长96.1%。国内煤炭需求增加，这一利好因素被大量涌入的低价进口煤所抵消，优势荡然无存。需求方面，电煤消费进入季节性淡旺季转换阶段，日耗依然偏低。预计本月中旬，能耗才会有所增加；下旬，煤市会出现复苏，煤价有反弹可能。
目前，水电、风电等新能源发电补充作用增强，火电负荷受制约。在现有高库存、充足的长协和进口煤支撑下，终端用户采购市场煤数量很少。本周，下游用电未见明显释放，市场煤需求较为冷清，港口煤价继续下行。随着机组检修陆续完成，部分电厂开机率较上周增加，当前机组负荷在60%-75%，库存水平处于中高位；有的电厂已限制长协兑现量，对市场煤更是还盘压价严重。对于后市预期，现阶段处于用煤淡季的后半程，终端企业需求释放有限，部分水泥厂停产；而铁路车流恢复，调进数量增加，促使环渤海港口库存不断推高，煤价仍有下跌空间。但从长期看，临近迎峰度夏，电厂日耗的恢复性上涨，终端补库预期恢复，煤价有望在下周止跌企稳，但需关注经济复苏情况和电厂日耗变化。
值得注意的是，前期招标的进口煤陆续到岸补充，且印尼斋月已经结束，印尼煤、澳煤、俄煤等进口煤大规模进入国内市场。数据显示，四月份，我国进口煤炭达到4067万吨，环比持平；而1-4月份，我国进口煤已达1.42亿吨，同比增加88%。随着天气逐渐转热，电厂日耗恢复性增加，采购和拉运将逐渐恢复；但国内煤炭高产量叠加进口量涌入等因素影响，在很大程度上压制了下游对市场煤的采购数量。存煤方面，受大秦线运力充足，以及大风封航影响，环渤海十港存煤猛增至2925万吨，接近大秦线检修之前水平；正值季节性淡季，电厂加快垒库，沿海八省电厂存煤接近3400万吨。
正值电煤消费淡旺季转换阶段，市场需求疲软。随着气温回升，南方入夏，各地空调用电负荷将被拉起，叠加工业用电加快恢复，预计煤市将在下旬触底反弹。但上方空间受高供应和高库存压制，煤价涨幅有限。
