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煤炭淡季尚未结束,库存压力或将抑制煤炭的旺季反弹幅度

发布时间:2023-05-23 文字大小: |
来源:电煤圈 责任编辑:朗朗

受需求表现不佳以及供应端持续高位释放两头挤压,国内煤炭库存快速积累并持续推升历史新高水平。

目前煤炭淡季尚未结束,库存难见大幅消化的可能。6月之后迎峰度夏的用煤旺季即将来临,届时库存压力或将抑制煤炭的旺季反弹幅度。

淡季库存快速积累创新高

据国家统计局数据,2023年4月全国原煤产量3.8亿吨,同比增长4.5%,增速较3月提升0.2个百分点,产量释放力度不减。4月煤炭进口同比增长72.7%,已连续两个月进口量超4,000万吨。

预计在国际能源价格平稳以及国内进口政策放松的环境下,今年整体进口煤炭对国内供应的补充较为充分,从而将一定程度抑制国内煤价的上涨势头。

受需求表现不佳以及供应端持续高位释放两头挤压,国内煤炭库存快速积累并持续推升历史新高水平。目前煤炭淡季尚未结束,库存难见大幅消化的可能。6月之后迎峰度夏的用煤旺季即将来临,届时库存压力或将抑制煤炭的旺季反弹幅度。

进口煤炭继续发挥补充作用

今年4月全国原煤日均产量1,272万吨,较3月的1,346万吨有所下滑但仍然维持在1,200万吨以上的高位水平。国内煤炭生产在能源保供的政策性指引下仍将维持较强力度。

进口方面,今年4月全国煤炭进口量为4,068万吨,同比增长72.7%,环比3月的历史第二高位水平小幅下滑1.2%,但在历史上首次出现了连续两个月煤炭进口量超4,000万吨。

进口煤炭的涌入将对国内贸易煤形成一定的替代作用,尤其是对沿海地区的煤炭消费起到较为明显的结构性补充作用,从而对国内煤价的上涨形成一定的阻力。

丰水期水电改善挤压电煤需求

4月份受南方地区枯水期水电乏力影响,电煤需求的阶段性托底作用仍在。

国家统计局数据显示,4月全国火电发电量环比/同比-12.7%/+11.5%,水电发电量环比/同比+0.1%/-25.9%。

而进入5月之后,南方地区陆续进入汛期,虽然存在降水区域分布不均的情况,但整体水库的流出量已较4月有明显改善。截止5月16日,三峡水库出库量已达12,100立方米/秒,较上月末的7,400立方米/秒提升显著。

预计5月份水电改善将对火电形成一定挤压,电煤需求的托底支撑力将边际减弱。同时非电用煤领域缺乏亮眼表现,整体煤炭需求的淡季表征相较4月更加明显。

高位库存或抑制迎峰度夏期间煤价的反弹幅度

在国内产量高位释放、进口煤炭涌入以及需求表现不佳的多重作用下,煤炭库存在进入淡季后持续快速积累。目前25省终端库存已达1.12亿吨,为近五年来新高水平,高出去年同期约1,170万吨。全社会库存达1.98亿吨,高出历史同期平均库存水平约3,000万吨。

目前煤炭淡季尚未结束,库存仍存在进一步积累的可能。6月之后将迎来迎峰度夏的用煤旺季,虽然潜在的极端天气风险或将刺激煤价走势,但在高位库存的压力下,煤价的反弹力度或受到一定抑制。

 作者: 华泰证券 

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