炼焦煤价格经过前期的大幅上涨后，已达到2008年以来的最高水平，主焦煤价格5月份普遍上涨200-450元，近期部分招标价格略有回调，不少从业人士对后期价格走势开始变得谨慎。那么，焦煤价格会进入下跌通道吗？6月份以及下半年走势如何呢？让我们从近期市场分析数据中一窥究竟。
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一、5月价格大幅上涨

    6月初，低硫主焦2200元（临汾安泽0.5），比5月初上涨450元；中硫主焦1600元（柳林1.3），比5月初上涨250元；高硫主焦1300-1400元（柳林2.0），比5月初上涨350元；蒙古煤沙河驿场地价1950元，比5月初上涨200元；蒙古煤288口岸场地价1500元，比5月初上涨270元；海运煤京唐港CFR283美元，比5月初上涨了53美元。

    二、供应偏紧

    1、国内产量：虽然1-4月全国原煤产量12.9亿吨，同比增加11%，但4月仅产3.2亿吨，同比下降1.8%。《刑法修正案（十一）》从3月1日起执行，煤矿超产意愿大幅降低。4月山东下发了年底前退出19个千米冲击地压煤矿和8个30万吨以下煤矿（合计3400万吨产能，都是炼焦煤矿）的文件，重庆要求全市仅存的14个煤矿全部在6月底以前退出（合计1150万吨），5月份多家山西煤矿在安全大检查情况下停产。在严格的安全和环保要求下，5月煤矿产量难以大幅释放，供应偏紧。

    2、进口：1-4月进口炼焦煤1473.7万吨，同比下降45.6%。中国进口炼焦煤348万吨，同比下降44.5%，环比下降29.12%。5月蒙煤因疫情原因通关受到抑制，海运煤价格高昂增量有限。

    三、下游需求旺盛

    1、下游焦钢开工情况：4月下旬起钢厂高炉开工小幅上涨，焦化厂利润500-600元，刺激焦企产能利用率不断提升。截止5月20日，100家样本独立焦企产能利用率78.26%，较5月提高了4.74个百分点，163家钢厂高炉开工率62.43%，较5月初提高了0.28个百分点。

    2、5月焦企补库节奏明显放缓，对高价煤的接受意愿低，整体按需采购。

    四、库存总体低位

    1、产地持续降库，水平已至2019年以来新低水平：截止5月26日，山西、河北、山东、安徽、河南5省大矿合计库存116.62万吨，已经是2019年以来的新低水平。

    2、进口炼焦煤港口库存持续攀升，已经恢复至同期水平（同比微增0.4%）：截止5月28日，炼焦煤五港（京唐港、日照港、连云港、青岛港、湛江港）合计库存506万吨，周环比增长48万吨。（因蒙古煤减少，海运煤相对会多一些）

    3、全国72港炼焦煤库存持续攀升，仍低于同期水平：截止5.26日，全国72港炼焦煤库存955万吨，周环下降1.24%，同比下降10.41%。

    4、下游终端企业库存持续下降：截止5月27日，下游110家样本钢厂及100家独立焦化厂炼焦煤库存合计1603.03万吨，较5月初下降70.1万吨。其中，国内独立焦企（100家）炼焦煤库存792.96万吨，较5月初下降3.99万吨；国内样本钢厂（110家）炼焦煤库存810.07万吨，下降66.11万吨。

    五、6月及下半年预测

    1、需求方面，利好利空因素都有。

    利好因素：利润仍然较高，高利润下独立焦企开工仍将继续走高。

    利空因素：（1）6月进入梅雨季节和高温天气，是钢材的传统淡季；钢材价格在国家抑制大宗商品价格的情况下回调；多家钢厂6月限产检修；（2）焦炭出现近期首轮降价。

    因此6月炼焦煤补库节奏不会加快。但考虑到今年整体下游需求旺盛，下半年既有金九银十钢材市场传统旺季，还有焦炭行业1300-1500万吨的产能净增量，所以对焦煤的需求长期来看还是强劲的。

    2、供给方面，6月依然偏紧

    今年建党一百周年，安全环保形势严峻，严格按核定产能生产下产量增幅有限；进口煤方面主要是还是看蒙古疫情情况，6月2日新增确诊病例1143例，形势又趋严峻，有消息称策克有一名司机阳性确诊，策克口岸管委会要求自6月2日起通关车数从200车降至90车。所以通关量6月份应该还是低位徘徊。整体看，供给还是紧张。

    3、结论：6月稳中偏弱，下半年偏强。