任博士近期一直在鼓吹经济新周期，我们之前文章说过所谓的新周期不过是阶段性行政干预供给端，造成这种需求不足的局面。经济并没有开启真正的产能需求新周期。

　　但是我们姑且来谈谈这个新周期吧，先不管它周期的时间长短，就里面的一些环境变化聊聊我的观点。

　　以前我写过这样一个观点——中国在改革开放30余年的红利期后，除了房地产并没有找到一个可以替代的地方去帮助老百姓(603883,股吧)“积蓄财富”。而政府在做的就是用股市代替楼市。

　　这其中的理由我就不多谈了，感兴趣的看下这篇旧文。房地产沦为弃子，李代桃僵花落谁家？

　　现在大家需要知道的是，中央的政策确实如我所说在转向。从2016年国庆节的房地产新政开启，到现在看到的只有收紧而没有放松。

　　数据上看，也不多找了。深圳市规划和国土资源委员会1日公布的数据显示，深圳8月新建商品住宅成交均价为54382元/平方米，自去年10月以来已连续11个月下降。

　　除了此前中央公布的土地储备专项债券管理办法，这几天又有新消息——截至6月末，工、农、建、中个人住房贷款总额共13.26万亿元，在总体信贷中占比27.95%。个人住房贷款增速同比放缓，新增个人住房贷款超九成投向首套房。农行禁发政府土地储备贷款。

　　而且，国土资源部官员表示，防开发商囤地，近期将对房地产热点城市大检查。

　　房地产这么多年来已经成了一个资金密集型行业，现在大幅收窄了资金的进入渠道，这个行业也意味着开始转向。

　　我们研究宏观经济，很多人喜欢自上而下，这是惯性使然，也是通病。的确，从周期供给角度看，煤炭钢铁去产能只是对中期供需进行再平衡。这一点，就像是申万宏源(000166,股吧)2号的研究结论一样：

　　申万宏源宏观认为：经济和政策都不支持大的投资产能投资周期。一、从经济本身来看，产能利用率水平仍处低位，不大支持投资的大干快上。二、从政策来看，经济转型要求经济增长从粗放型转向集约型，产能型投资的空间总体也不大；供给侧刚刚取得成效，对新上产能的限制仍会比较严格。总体上我们认为经济和政策都不支持大的产能投资周期。

　　但新周期没来，煤炭钢铁为何涨势如此惊人啊？之前有什么货币超发论，说是钱发多了。现在钱收紧了照样涨已经PASS掉了这一条。还有的说是什么环保论，但我认为这个不是重点，只是稍微加大力度的问题。还有的说是这几年中国实际产能已经不存在大幅过剩了，这一点确实是反映出了突然去产能后造成产能需求不足的问题。

　　但是从投资的角度讲，却很少有人能找到一个合适的“锚”来。

　　这个时候我们要自下而上去思考了。

　　钱总会朝着能赚到钱的地方流动，这是资本逐利的天性。在中国这个地方，这十几年来可以说没有多少地方是老百姓可以投资的了。一个房地产成为了千万人的投资目标，买到就是赚到。房地产的黄金二十年，让很多人赚得盆满钵满。

　　但是在资产荒的大环境下，这个行业因为绑架政策而让有钱的人都去炒。风险已经非常高，不解决流动性到处乱跑的问题，供给侧结构性改革就是一句空话。最后的结果不过是牺牲其他行业的“实”来做大房地产这个最大的“虚”。

　　就像我在房地产沦为弃子，李代桃僵花落谁家？这篇文章里面写到的，“摆在监管层眼前的选择就是重新凿出一个池子来吸纳货币。这个池子就是资本市场”。

　　正是因为房地产政策的转向让人看不到赚钱预期了，民间资金才需要一个重新投资的地方。这个新地方不管是政策的有意引导，还是无意使然，最终的结果就一条：

　　在中央控制资本流出外国的前提下，老百姓看到了股市走稳，看到了去产能下煤炭钢铁的巨大赚钱效应。