近期，受煤企不放假和下游需求减少的影响，煤炭市场供给明显大于需求，各个环节进入快速累库期，煤价也一路下跌

近期，受煤炭主产地煤企不放假和下游需求减少的影响，煤炭市场供给明显大于需求，各个环节进入快速累库期，煤价也一路下跌。从1月18日至2月23日，环渤海港口CCI5500价格指数从每吨1015元下跌至586元，跌幅达每吨429元。

今年春节期间，主产区的煤矿产量要高于往年，且复产时间早，复产速度快。从鄂尔多斯煤矿生产情况看，2月23日，煤炭产量已经恢复到2020年冬季平均水平的88%左右。而沿海电厂日耗只恢复到2020年冬季平均水平的63%左右，即便与往年一二季度的淡季数据做对比，目前也只恢复到了淡季水平的70%左右。不过2月之后，相关保供政策逐步取消，煤炭产量大幅增长的空间受限。

从煤炭发运情况看，发往北方港口的几条主要线路中，大秦线基本上保持平均每天发运128万吨的稳定状态。蒙冀线由于发运价格倒挂等原因，发往港口的煤炭数量有所下降，最近几天只有20多个大列发到港口。而朔黄线由于黄骅港库存爆满，导致运量下降了几天，在港口充分疏港之后，又恢复到每天90多万吨的发运量。

煤炭进口方面，新一年度进口额度重新释放，下游对于进口煤的采购热情较高，进口煤出现了小幅涨价。近期，国际船运费上涨速度较快，部分进口煤种罕见地出现与国内煤价格倒挂的现象。如果价格持续倒挂，预计会引导部分进口需求转向国内。不过近期，国内的海运费也在快速上涨，进口煤价格仍然有一定优势。

港口方面，环渤海港口从2月3日开始一直快速累库。截至2月21日，环渤海港口平均每天增加库存30万吨左右，环渤海港口库存比2020年同期高了540万吨。锚地船数量持续下降，目前锚地船只有60多艘，比1月底下降了200艘左右，因此港口调度短期内仍会失衡。不过值得注意的是，国内海运费持续上涨，预计后期来船会有所增多，从而减缓港口累库速度。而长江口港口累库程度不如环渤海港口，长江口港口库存由于年前消耗过度，春节期间即便有所累库也处于绝对低位，预计复工之后长江口港口贸易商会有补库需求。这几天，长江口港口一些贸易商已经陆续开始采购，且接货价格从靠泊指数减5元至7元调整为减3元至5元了。

2月终端电厂库存有所增加。从2月初到2月18日，全国重点电厂累库接近700万吨，沿海终端累库400多万吨。从日耗来看，受人员就地过年影响，今年过年放假期间日耗低点要明显高于往年。但复工之后，日耗的恢复没有预期的快，跟2019年恢复速度基本一致，部分地区甚至还不如2019年的同期水平。

从目前看，煤炭市场各个环节均有不同程度累库，而且港口累库速度超出预期，煤炭市场整体供应偏宽松。而下游终端复产仍需要时间，根据往年的春节后复工情况来看，一般要到农历正月二十四电厂日耗才恢复到淡季的正常水平，对应今年来说也就是3月7日。接下来最主要的还是看2020年四季度的工业用电高速增长能否在今年春节后得到延续。因此，3月中上旬是一个相对关键的时间节点，决定着今年“迎峰度夏”前动力煤市场的需求情况